Tỷ giá USD/VND dự báo đạt đỉnh quý III/2025 trước khi hạ nhiệt cuối năm

Tỷ giá USD/VND tăng mạnh từ đầu năm do chính sách tiền tệ linh hoạt

Theo số liệu từ Cục Thống kê, chỉ số giá USD tháng 7/2025 ghi nhận mức tăng 0,37% so với tháng trước và tăng 3,39% so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý, mức tăng so với tháng 12/2024 đạt 3,3%, trong khi bình quân 7 tháng đầu năm 2025 chỉ số này tăng 3,32%.

Chính phủ vừa ban hành Nghị quyết số 230/NQ-CP tại phiên họp thường kỳ tháng 7/2025, chỉ đạo Ngân hàng Nhà nước (NHNN) điều hành tỷ giá theo hướng linh hoạt và cân bằng hợp lý với lãi suất. Đồng thời, đa dạng hóa các kênh cung ứng ngoại tệ nhằm ổn định giá trị đồng Việt Nam và cải thiện cán cân thanh toán quốc tế.

Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Trưởng phòng phân tích Công ty Cổ phần Chứng khoán Phú Hưng nhận định tiền đồng đã mất đi tính ổn định như các năm trước. Nguyên nhân chính đến từ việc tiền đồng mất giá mạnh so với USD trước các diễn biến bất lợi về thuế quan và chênh lệch lớn giữa lãi suất VND trong nước với lãi suất USD.

Chính sách tiền tệ mở rộng tác động đến tỷ giá và thanh khoản thị trường

Để đạt mục tiêu tăng trưởng GDP trên 8% trong năm 2025, NHNN đã điều chỉnh chính sách tiền tệ theo hướng mở rộng. Cụ thể, NHNN phối hợp với Kho bạc Nhà nước duy trì lượng thanh khoản lớn trong hệ thống ngân hàng và liên tục duy trì mức lãi suất swap ở mức âm trong thời gian dài.

Đây là điều mà NHNN hạn chế thực hiện trong nhiều năm qua, nhằm tạo điều kiện cho các ngân hàng giảm lãi suất cho vay. Bên cạnh đó, NHNN còn mở rộng room tín dụng (hạn mức tín dụng được cấp) cho các ngân hàng, tạo môi trường thuận lợi nhất cho nền kinh tế tăng trưởng mạnh mẽ.

Để thực hiện các nhiệm vụ này, NHNN đã chấp nhận hy sinh một phần mục tiêu kiểm soát tỷ giá. Ngân hàng trung ương tiếp tục giữ biên độ giao dịch trong mức +/- 5% và hạn chế bán ngoại tệ để hút tiền về, thay vào đó chỉ sử dụng công cụ tín phiếu để điều chỉnh thanh khoản và lãi suất trên thị trường liên ngân hàng. Mục tiêu lạm phát cũng được “nới tay” với mức tăng lên 4,5-5% so với chỉ 4% các giai đoạn trước.

Dòng vốn FDI chững lại tạo áp lực lên cán cân thanh toán

Ngoài yếu tố nội tại, việc kiểm soát tỷ giá của NHNN gặp thêm thách thức khi dòng outflow (vốn chảy ra) diễn ra đều đặn trong khi dòng inflow (vốn chảy vào) chưa thực sự mạnh mẽ. Nguyên nhân của sự bất cân xứng này xuất phát từ việc cán cân thương mại duy trì thặng dư khá lớn nhưng chỉ đến từ khu vực FDI (đầu tư trực tiếp nước ngoài).

Dòng vốn FDI hiện tại đang chững lại khi các nhà đầu tư thận trọng với rủi ro thuế quan. Việc huy động vốn ngoại tệ cũng gặp nhiều khó khăn khi mặt bằng lãi suất USD ở mức cao, trong khi lượng vốn trả nợ gốc dài hạn theo cán cân thanh toán (BOP) luôn duy trì ở mức cao.

Tình trình này tạo ra áp lực kép lên tỷ giá USD/VND khi nguồn cung ngoại tệ bị hạn chế trong khi nhu cầu vẫn duy trì ở mức cao. Điều này buộc NHNN phải cân bằng giữa mục tiêu tăng trưởng kinh tế và ổn định tỷ giá, tạo ra những biến động mạnh mẽ trên thị trường ngoại hối.

Tỷ giá USD/VND có thể dao động 26.100-26.300 trong quý III/2025

Theo dự báo của chuyên gia PHS, tỷ giá USD/VND nhiều khả năng sẽ đạt đỉnh trong quý III/2025 trước khi “hạ nhiệt” vào những tháng cuối năm. Động lực đầu tiên cho xu hướng này đến từ sự cải thiện nguồn cung ngoại tệ khi bất ổn về thuế quan tạm thời lắng xuống.

Khi môi trường thương mại quốc tế bớt căng thẳng, dòng vốn FDI được kỳ vọng sẽ khơi thông trở lại. Thị trường vốn trong nước cũng hứa hẹn sôi động với loạt thương vụ IPO (chào bán cổ phiếu ra công chúng lần đầu) lớn như TCBS, Long Châu, Bách Hóa Xanh cùng triển vọng nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam.

Ở chiều ngược lại, áp lực từ dòng vốn chảy ra đã giảm khi mùa cao điểm nhập khẩu trong quý II qua đi. Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được dự báo bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất vào tháng 9/2025 sẽ giúp thu hẹp chênh lệch lãi suất VND-USD, đồng thời giảm áp lực chi phí vay ngoại tệ. Chỉ số USD-Index cũng được kỳ vọng hạ nhiệt về mức 93-94 điểm.

Dựa trên những yếu tố này, chuyên gia PHS dự báo tỷ giá USD/VND có thể dao động quanh 26.100-26.300 trong quý III/2025, rồi dần lùi về khoảng 25.900-26.000 vào cuối năm. Trong bối cảnh dự trữ ngoại hối vẫn mỏng và nguồn ngoại tệ còn tiềm ẩn rủi ro, NHNN nhiều khả năng sẽ hạn chế can thiệp bán ngoại tệ, thay vào đó phối hợp với Kho bạc Nhà nước để điều tiết thanh khoản và phát hành tín phiếu.

Cơ hội và thách thức cho nhà đầu tư trong bối cảnh tỷ giá biến động

Diễn biến tỷ giá USD/VND trong thời gian tới mang đến cả cơ hội và thách thức cho các nhà đầu tư và doanh nghiệp. Đối với các doanh nghiệp xuất khẩu, việc tỷ giá duy trì ở mức cao trong quý III/2025 sẽ tạo lợi thế cạnh tranh và tăng doanh thu quy đổi về VND.

Tuy nhiên, các doanh nghiệp có nhu cầu nhập khẩu nguyên liệu hoặc máy móc sẽ đối mặt với áp lực chi phí tăng cao. Điều này đặc biệt quan trọng với các ngành công nghiệp chế biến, sản xuất có tỉ trọng nhập khẩu lớn trong cơ cấu chi phí.

Từ góc độ nhà đầu tư cá nhân, thị trường chứng khoán có thể chịu tác động tích cực từ dòng vốn nước ngoài khi tỷ giá ổn định hơn vào cuối năm. Các thương vụ IPO được kỳ vọng sẽ thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư, tạo thanh khoản cho thị trường. Tài Chính 247 nhận định rằng nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến chính sách tiền tệ của NHNN và Fed để đưa ra quyết định đầu tư phù hợp.

Đối với thị trường bất động sản, tỷ giá cao có thể tác động đến chi phí xây dựng do nhiều vật liệu phải nhập khẩu. Tuy nhiên, việc lãi suất trong nước được duy trì ở mức thấp để hỗ trợ tăng trưởng sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho vay vốn đầu tư bất động sản.

Tỷ giá USD/VND trong năm 2025 phản ánh sự cân bằng phức tạp giữa mục tiêu tăng trưởng kinh tế và ổn định tài chính vĩ mô. Dự báo tỷ giá đạt đỉnh trong quý III trước khi hạ nhiệt cuối năm mở ra cả cơ hội và thách thức cho các chủ thể kinh tế. Sự phối hợp chặt chẽ giữa chính sách tiền tệ và tài khóa sẽ đóng vai trò then chốt trong việc duy trì sự ổn định và thúc đẩy tăng trưởng bền vững.