Ở góc độ vĩ mô, việc Quốc hội xem xét và thảo luận hàng loạt dự án luật quan trọng là tín hiệu tích cực, thể hiện quyết tâm cải thiện môi trường pháp lý và thúc đẩy tăng trưởng bền vững. Nếu các dự luật liên quan đến thị trường vốn, đầu tư công, đất đai hay thuế được thông qua theo hướng minh bạch, hỗ trợ doanh nghiệp, niềm tin nhà đầu tư có thể được củng cố rõ rệt.
Đáng chú ý, nhiều dự án luật lần này sẽ tác động trực tiếp đến hoạt động sản xuất – kinh doanh của doanh nghiệp niêm yết. Chẳng hạn, Luật Thuế thu nhập cá nhân (sửa đổi) có thể điều chỉnh theo hướng khuyến khích đầu tư dài hạn và giảm gánh nặng thuế cho nhà đầu tư cá nhân, qua đó cải thiện thanh khoản và sức hấp dẫn của thị trường chứng khoán. Luật Bảo hiểm tiền gửi (sửa đổi) được kỳ vọng củng cố niềm tin người gửi tiền, nâng cao an toàn hệ thống tài chính – ngân hàng, gián tiếp hỗ trợ ổn định thị trường vốn. Trong khi đó, Luật Xây dựng (sửa đổi) sẽ giúp tháo gỡ các nút thắt pháp lý trong phê duyệt và triển khai dự án, mở ra cơ hội tăng trưởng mới cho nhóm doanh nghiệp bất động sản và vật liệu xây dựng.
Ông Trần Thái Bình, CFA, Giám đốc Cấp cao Khối Phân tích, Công ty Chứng khoán OCBS nhận định, việc tháo gỡ vướng mắc pháp lý trong các lĩnh vực bất động sản, vật liệu xây dựng và đầu tư công là bước đi then chốt, bởi đây là những nhóm ngành có tính lan tỏa lớn, ảnh hưởng đến hàng trăm ngành nghề khác trong nền kinh tế.
Khi khung pháp lý được hoàn thiện, các dự án bị đình trệ có thể được khơi thông, tạo cú huých cho dòng tiền quay lại nhóm cổ phiếu bất động sản và xây dựng hạ tầng. Nhóm vật liệu như thép, xi măng, đá xây dựng cũng sẽ hưởng lợi gián tiếp từ tiến độ giải ngân đầu tư công được cải thiện. Thị trường cũng sẽ bước vào giai đoạn thanh lọc, giúp nổi bật các doanh nghiệp có nền tảng bền vững và chất lượng. Đây là thời điểm nhà đầu tư có thể cơ cấu lại danh mục, tập trung vào nhóm cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng tốt và được hưởng lợi rõ nét từ chính sách.
Về khía cạnh kinh doanh, các cải cách pháp lý được kỳ vọng sẽ tháo gỡ đáng kể các rào cản thủ tục, giúp doanh nghiệp dễ dàng hơn trong việc triển khai dự án mới. Việc rút ngắn quy trình phê duyệt, cải thiện cơ chế đầu tư và xây dựng sẽ hỗ trợ doanh nghiệp bất động sản, hạ tầng và vật liệu xây dựng sớm khôi phục tốc độ tăng trưởng, cải thiện dòng tiền và hiệu quả hoạt động trong giai đoạn 2025-2026.
Tác động lan tỏa đến doanh nghiệp niêm yết
Chuyển động chính sách được xem là “chất xúc tác” tích cực cho diễn biến cổ phiếu. Về định giá, nhóm cổ phiếu thuộc các lĩnh vực bất động sản, vật liệu xây dựng và đầu tư công hiện đang giao dịch ở mức P/E và P/B bình quân thấp hơn đáng kể so với trung bình lịch sử, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trong giai đoạn trước. Tuy nhiên, với nền tảng chính sách ngày càng rõ ràng cùng triển vọng phục hồi chu kỳ đầu tư công, đây được xem là thời điểm hấp dẫn cho các khoản đầu tư trung và dài hạn. Khi môi trường pháp lý ổn định và nhu cầu đầu tư hạ tầng tăng tốc, khả năng tái định giá của nhóm doanh nghiệp này sẽ mở ra dư địa tăng trưởng đáng kể.
Tính đến cuối tháng 9, giải ngân đầu tư công đạt khoảng 440.000 tỷ đồng, tương đương 50% kế hoạch Thủ tướng Chính phủ giao (878.316 tỷ đồng). Hoạt động đầu tư công dự kiến sẽ được đẩy mạnh trong quý IV. Cùng với chuyển động tích cực từ chính sách, điều này mở ra nhiều cơ hội thuận lợi cho các doanh nghiệp ngành xây dựng hạ tầng và vật liệu xây dựng như đá, xi măng, nhựa đường, thép.
Đối với nhóm bất động sản, cổ phiếu được kỳ vọng hưởng lợi từ mặt bằng lãi suất thấp và hoạt động bán hàng được đẩy mạnh. Triển vọng ngành cũng sáng hơn khi nhiều dự án lớn tăng tốc triển khai, tạo nền tảng vững chắc cho việc ghi nhận doanh thu.
Chẳng hạn, Vinhomes (mã VHM) mở bán dự án Vinhomes Wonder City từ tháng 3/2025; Đất Xanh (mã DXG) triển khai The Privé từ tháng 4/2025; Phát Đạt (mã PDR) khởi động bán hàng dự án La Pura từ tháng 6/2025; Quốc Cường Gia Lai (mã QCG) mở bán Marina Complex Đà Nẵng (5/2025) và The Felix (6/2025).
Tiến độ bán hàng tại các dự án này được đánh giá khá tích cực, nhờ nền lãi suất thấp và chính sách ưu đãi hấp dẫn từ phía chủ đầu tư. Căn cứ vào diễn biến bán hàng khởi sắc cùng mức nền lợi nhuận thấp trong quý IV/2024, giới phân tích dự báo, ngành bất động sản sẽ ghi nhận kết quả kinh doanh đột biến trong quý IV/2025.
Câu hỏi đặt ra là: với một số cổ phiếu đã tăng mạnh thời gian qua, liệu còn dư địa tăng giá? Đơn cử, VHM đã tăng gấp đôi và giữ vai trò “đầu tàu” của ngành. Tính đến hết tháng 10/2025, cổ phiếu này ghi nhận mức tăng hơn 123% so với cùng kỳ năm trước. Đà phục hồi của VHM đến từ việc mở bán hàng loạt dự án mới tại Hà Nội và TP.HCM với tỷ lệ hấp thụ tích cực, đồng thời được hưởng lợi từ vị thế trong “hệ sinh thái” Vingroup.
Theo phân tích của Công ty cổ phần Đầu tư FIDT, VHM vẫn còn tiềm năng tăng trưởng nhờ tiến độ bán hàng duy trì tốt và kỳ vọng từ các cải cách pháp lý – đặc biệt là Luật Đất đai (sửa đổi) và Luật Nhà ở (sửa đổi) – góp phần hỗ trợ tâm lý tích cực đối với nhóm cổ phiếu đầu ngành.
Ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược và Thị trường, Công ty Chứng khoán VPBank nhận định, các cải cách lần này không chỉ định hình lại nền tảng pháp lý, mà còn tạo hiệu ứng lan tỏa tích cực lên thị trường chứng khoán. Khi khung pháp lý minh bạch, đồng bộ và thân thiện hơn với hoạt động kinh tế, niềm tin nhà đầu tư sẽ được củng cố, hỗ trợ quá trình tái định giá tích cực cho nhiều nhóm ngành chủ chốt trong giai đoạn tới.
Tuy nhiên, theo ông Sơn, kỳ vọng với cổ phiếu còn phụ thuộc vào hiệu quả thực tế của từng doanh nghiệp. Dựa trên kết quả kinh doanh quý III/2025, có thể dự phóng nhiều tín hiệu khả quan trong quý IV, vốn là giai đoạn các doanh nghiệp thường tăng tốc.
“Ở ngành bất động sản, rất nhiều doanh nghiệp đã khởi động lại dự án và mở bán từ cuối năm trước đến đầu năm nay. Do đó, trong 2-3 quý tới, nhiều doanh nghiệp sẽ công bố báo cáo lợi nhuận cao. Đây là nhóm nhà đầu tư nên đặc biệt lưu ý, nhất là với các doanh nghiệp đang có dự án mở bán và có thể thu tiền trong quý III, quý IV”, ông Sơn cho biết.
chứng khoán, tài chính 247
