Fed thận trọng điều hành lãi suất giữa lòng bão thuế quan

Fed giữ vững lãi suất trước sóng gió thuế quan từ Trump

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang đối mặt với thời điểm nhạy cảm khi chính sách tiền tệ bị thử thách bởi các động thái thương mại từ chính quyền Tổng thống Donald Trump.

Trong phát biểu ngày 31/3/2025, Chủ tịch Fed New York John Williams khẳng định lãi suất hiện tại, dao động từ 4,25% đến 4,5%, vẫn phù hợp với tình hình kinh tế Mỹ năm nay. Ông nhấn mạnh việc duy trì mức này giúp Fed có thêm thời gian thu thập dữ liệu, đánh giá tác động từ các yếu tố mới, đặc biệt là thuế quan sắp được công bố.

Chủ tịch Fed Richmond Thomas Barkin cũng đồng quan điểm, cho rằng thời điểm cắt giảm lãi suất sẽ phụ thuộc vào diễn biến lạm phát. Ông bày tỏ lo ngại rằng các chính sách thuế quan của Trump, như mức 25% áp lên ô tô từ Canada và Mexico, có thể đẩy giá hàng hóa tăng vọt, đồng thời đe dọa thị trường lao động Mỹ. Dù Fed kỳ vọng có thể nới lỏng lãi suất vào cuối 2025, sự bất ổn từ thương mại quốc tế khiến các nhà hoạch định chính sách chọn cách tiếp cận thận trọng.

Bối cảnh kinh tế hiện tại càng thêm phức tạp khi Trump thúc đẩy cắt giảm ngân sách liên bang và thay đổi mạnh mẽ chính sách thương mại. Điều này không chỉ làm mờ triển vọng kinh tế Mỹ mà còn ảnh hưởng đến các đối tác thương mại lớn, bao gồm Việt Nam – một nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu sang Mỹ. Vì vậy Fed đang đứng trước bài toán cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng trong giai đoạn đầy biến động.

Tác động từ thuế quan và lãi suất Fed lạm phát đe dọa kinh tế Mỹ

Chính sách thuế quan của Trump đang làm nóng lên lo ngại về lạm phát tại Mỹ. Các chuyên gia nhận định, nếu áp dụng rộng rãi, thuế quan sẽ đẩy giá hàng hóa tăng, tác động trực tiếp đến người tiêu dùng và doanh nghiệp.

Goldman Sachs ngày 31/3/2025 đã nâng xác suất suy thoái kinh tế Mỹ trong năm nay từ 20% lên 35%, viện dẫn sự sụt giảm niềm tin của hộ gia đình và doanh nghiệp. Báo cáo nhấn mạnh rằng Nhà Trắng sẵn sàng chấp nhận kinh tế yếu đi để theo đuổi các mục tiêu chính sách, làm gia tăng rủi ro đình lạm (stagflation) – tình trạng lạm phát cao đi kèm tăng trưởng thấp.

Dữ liệu từ Fed cho thấy lãi suất 4,25%-4,5% được giữ nguyên trong cuộc họp gần nhất, phản ánh sự dè dặt trước áp lực lạm phát tiềm tàng. Chủ tịch John Williams cam kết không để lạm phát leo thang như giai đoạn 1970-1980, khi chỉ số giá tiêu dùng từng tăng hai chữ số, gây khủng hoảng kinh tế kéo dài. Tuy nhiên, ông thừa nhận thuế quan mới có thể làm chậm quá trình giảm lạm phát, vốn được kỳ vọng tiếp diễn đến năm 2026 theo dự báo của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF).

Tổng giám đốc IMF Kristalina Georgieva, trong sự kiện Reuters NEXT Newsmaker, nhận định kỳ vọng lạm phát hiện cao hơn một chút nhưng không đủ để thay đổi quỹ đạo giảm dần. Bà dự báo quá trình hạ nhiệt lạm phát sẽ chậm lại trong năm 2025, đặc biệt nếu thuế quan làm gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu. Đối với doanh nghiệp Mỹ, sự bất ổn này khiến việc lập kế hoạch đầu tư trở nên khó khăn, trong khi người tiêu dùng bắt đầu thắt chặt chi tiêu trước viễn cảnh giá cả leo thang.

Tác động không chỉ giới hạn trong nước Mỹ. Việt Nam với kim ngạch xuất khẩu sang Mỹ chiếm tỷ trọng lớn, có thể chịu ảnh hưởng từ chi phí hàng hóa tăng và nhu cầu giảm. Điều này đặt ra thách thức cho các ngành như dệt may, điện tử, đòi hỏi doanh nghiệp phải điều chỉnh chiến lược để giảm thiểu rủi ro.

Cơ hội trong biến động từ chính sách Fed và thuế quan

Chính sách thận trọng của Fed và thuế quan của Trump đang định hình lại thị trường tài chính, chứng khoán và bất động sản toàn cầu.

Tại Mỹ, nếu lạm phát tăng do thuế quan, Fed có thể buộc phải trì hoãn cắt giảm lãi suất, thậm chí cân nhắc tăng lãi suất vào cuối 2025. Điều này làm giảm sức hút của cổ phiếu công nghệ và tiêu dùng, vốn nhạy cảm với chi phí vay, trong khi cổ phiếu ngành sản xuất nội địa (như thép, ô tô) có thể hưởng lợi ngắn hạn từ bảo hộ thương mại.

Đối với Việt Nam, thuế quan Mỹ là tín hiệu cảnh báo cho doanh nghiệp xuất khẩu. Nếu nhu cầu từ Mỹ giảm, cổ phiếu các công ty dệt may hay logistics có thể chịu áp lực, trong khi ngành tiêu dùng nội địa lại có cơ hội tăng trưởng.

Theo dõi sát diễn biến này, Tài chính 247 khuyến nghị nhà đầu tư cân nhắc chuyển dịch danh mục sang các lĩnh vực ít phụ thuộc vào thương mại quốc tế, như bất động sản công nghiệp hoặc hàng tiêu dùng thiết yếu, trong nửa cuối năm 2025.

Về bất động sản, nhu cầu kho bãi tại Mỹ có thể tăng khi doanh nghiệp tích trữ hàng hóa trước thuế quan, tạo cơ hội cho các quỹ đầu tư bất động sản công nghiệp. Tuy nhiên, chi phí xây dựng cũng sẽ tăng do giá nguyên vật liệu nhập khẩu leo thang, đòi hỏi nhà đầu tư thận trọng trong định giá tài sản. Tại Việt Nam, bất động sản công nghiệp gần cảng biển như Hải Phòng có thể hưởng lợi nếu doanh nghiệp chuyển hướng sản xuất để tránh thuế quan Mỹ.

Chính sách dài hạn có thể thúc đẩy xu hướng đa dạng hóa thị trường, giảm phụ thuộc vào Mỹ. Nhà đầu tư và doanh nghiệp Việt Nam nên tận dụng giai đoạn này để tìm kiếm cơ hội tại các thị trường mới như châu Âu hoặc ASEAN, đồng thời tối ưu chuỗi cung ứng để đối phó với biến động từ thuế quan và lãi suất Fed.

Fed đang đi trên dây giữa lạm phát và suy thoái, trong khi thuế quan Trump làm gia tăng bất ổn kinh tế toàn cầu. Dù thách thức lớn, cơ hội vẫn mở ra cho những ai nhạy bén thích nghi. Đây là lúc để chuẩn bị cho một năm đầy biến động phía trước.