Rủi ro điều chỉnh, ABS đưa 2 kịch bản cho thị trường tháng 9

Rủi ro ngắn hạn sau 5 tháng tăng giá

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua giai đoạn tăng mạnh, với 5 tháng liền giữ đà đi lên. Thanh khoản vẫn duy trì ở mức cao, cho thấy dòng tiền trên thị trường khá dồi dào. Tuy vậy, ABS cảnh báo rằng các chỉ số kỹ thuật đang phát tín hiệu cạn biên độ, tạo ra rủi ro điều chỉnh ngắn hạn.

Theo ABS, rủi ro xuất hiện chủ yếu ở các giao dịch ngắn hạn khi VN-Index tiệm cận vùng kháng cự. Điều này đồng nghĩa thị trường cần một nhịp điều chỉnh trước khi có thể quay lại xu hướng tăng bền vững. Đối với nhà đầu tư ngắn hạn, việc giữ vị thế quá cao trong giai đoạn hiện nay có thể làm gia tăng rủi ro.

Ngược lại, với những cổ phiếu có mô hình tích lũy tốt, nhịp điều chỉnh này lại là cơ hội gia tăng vị thế. ABS đánh giá, các nhịp giảm ngắn hạn giúp thanh lọc thị trường, loại bỏ áp lực chốt lời và tạo tiền đề cho sóng tăng kế tiếp.

Hai kịch bản tháng 9: rủi ro nhưng vẫn có điểm tựa

ABS đưa ra hai kịch bản quan trọng. Kịch bản 1 là xu hướng trung hạn tiếp tục tăng, được xác nhận khi VN-Index giữ vững vùng hỗ trợ 1.585–1.600 điểm hoặc xa hơn là 1.477–1.490 điểm. Nếu trụ vững, chỉ số có thể hướng tới vùng kháng cự 1.740–1.794 điểm, thậm chí 1.813–1.820 điểm.

Kịch bản 2 mang tính rủi ro hơn. Nếu chỉ số không giữ được vùng hỗ trợ ngắn hạn, thị trường có thể rơi vào nhịp điều chỉnh sâu hơn trước khi quay lại quỹ đạo đi lên. Tín hiệu cảnh báo rõ nhất chính là việc VN-Index đóng cửa dưới đường trung bình trượt ngắn hạn. Khi đó, các cổ phiếu gãy ngưỡng kỹ thuật sẽ làm gia tăng rủi ro cho danh mục.

Với nhà đầu tư ngắn hạn, ABS khuyến nghị hạ tỷ trọng, tránh rủi ro từ biến động mạnh. Với nhà đầu tư trung hạn, việc nắm giữ và chờ đợi cơ hội gia tăng khối lượng trong nhịp điều chỉnh được coi là lựa chọn phù hợp.

Định giá và phân hóa cổ phiếu: rủi ro cần cân nhắc

Đà tăng 180 điểm trong tháng 8 đã kéo P/E VN-Index từ 14,37x lên 14,77x, cao hơn mức trung bình 3 năm. Riêng VN30 có định giá 13,69x, thấp hơn nhiều so với nhóm vốn hóa vừa và nhỏ. Điều này cho thấy sự phân hóa mạnh và tiềm ẩn rủi ro đối với nhóm cổ phiếu đã tăng nóng.

Trong ngắn hạn, nhóm ngân hàng và chứng khoán vẫn giữ vai trò dẫn dắt, nhưng ABS không khuyến nghị mua mới khi chưa có điều chỉnh rõ ràng. Nhà đầu tư nên ưu tiên chốt lời một phần để giảm rủi ro, đồng thời chuẩn bị dòng tiền cho cơ hội mới.

Đáng chú ý, các nhóm ngành như thép, bất động sản từng tăng mạnh cũng tiềm ẩn rủi ro đảo chiều. Dù vậy, với tầm nhìn trung hạn, sự điều chỉnh giá có thể trở thành cơ hội cho nhà đầu tư kiên nhẫn và lựa chọn đúng điểm vào.

Ngành triển vọng: cân bằng rủi ro và cơ hội

ABS cho rằng, bên cạnh rủi ro, nhiều nhóm ngành vẫn còn dư địa tăng trưởng. Với ngành chứng khoán, lợi nhuận quý III dự kiến tăng nhờ thanh khoản thị trường cao, dư nợ ký quỹ gia tăng và hoạt động tự doanh khởi sắc.

Ở nhóm xuất khẩu, dệt may và thủy sản được hưởng lợi từ nhu cầu tiêu thụ cao vào mùa cuối năm. Bất động sản khu công nghiệp tiếp tục thu hút dòng vốn FDI, tạo cơ hội cho các doanh nghiệp có quỹ đất lớn.

Ngành dầu khí cũng được kỳ vọng cải thiện khi nhiều dự án ngoài khơi triển khai, đồng thời hưởng lợi từ chính sách bắt buộc chuyển đổi sang xăng sinh học E10 từ năm 2026. Với nhóm bán lẻ và thực phẩm, biên lợi nhuận đang cải thiện và nhiều công ty có cơ hội định giá lại tài sản.

Trong khi đó, đầu tư công và bất động sản hạ tầng vẫn là trụ cột tăng trưởng. Các dự án lớn cùng việc tháo gỡ pháp lý đang tạo thêm động lực, giúp nhà đầu tư có thêm lựa chọn để cân bằng rủi ro trong danh mục.