Thị Trường Trái Phiếu Doanh Nghiệp Tháng 4/2025: Điểm Sáng và Thách Thức

Thị trường trái phiếu riêng lẻ bùng nổ, ngân hàng dẫn đầu làn sóng phát hành mới

Theo số liệu mới nhất từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), thị trường trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ đã chứng kiến làn sóng phát hành mới đáng kể trong tháng 4/2025. Cụ thể, có 30 đợt đăng ký phát hành với tổng giá trị lên đến 41.617,2 tỷ đồng, trong đó 20 đợt đã phát hành thành công, huy động được 31.567 tỷ đồng.

Các tổ chức tín dụng tiếp tục khẳng định vị thế tiên phong trên thị trường với khối lượng phát hành áp đảo. Techcombank nổi bật với 4 đợt phát hành, tổng giá trị lên tới 8.700 tỷ đồng. Theo chân Techcombank, nhiều ngân hàng lớn khác như MSB, ABB, ACB và PG Bank cũng tích cực tham gia thị trường trong tháng vừa qua.

Đáng chú ý, VietinBank đã thực hiện phát hành công chúng với tổng giá trị 4.000 tỷ đồng, đánh dấu sự tham gia mạnh mẽ của các “ông lớn” ngân hàng. Động thái này phản ánh chiến lược đa dạng hóa nguồn vốn trung và dài hạn của các tổ chức tín dụng trong bối cảnh nhu cầu vốn cho nền kinh tế đang gia tăng.

Bên cạnh đó, thị trường cũng ghi nhận sự quay trở lại của nhóm chứng khoán với TCBS phát hành thành công 500 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ. Điều này cho thấy các công ty chứng khoán đang tăng cường năng lực tài chính để nắm bắt cơ hội trong giai đoạn thị trường chứng khoán diễn biến sôi động.

Sự quay trở lại mạnh mẽ của nhóm bất động sản, nhiều “ông lớn” huy động vốn thành công

Một trong những điểm sáng đáng chú ý nhất của thị trường trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ trong tháng 4 là sự quay trở lại ấn tượng của nhóm doanh nghiệp bất động sản sau thời gian dài im ắng. Dẫn đầu làn sóng này là Vingroup với 3 đợt phát hành trái phiếu riêng lẻ, tổng giá trị lên tới 9.000 tỷ đồng, mức lãi suất hấp dẫn 12%/năm.

Con số này không chỉ phản ánh nhu cầu vốn lớn của Vingroup cho các dự án đang triển khai mà còn cho thấy sự tin tưởng của nhà đầu tư vào năng lực phát triển và khả năng trả nợ của tập đoàn bất động sản hàng đầu này.

Song song đó, CTCP Tư vấn và Kinh doanh bất động sản TCO cũng ghi dấu ấn khi huy động thành công 3.000 tỷ đồng qua kênh trái phiếu riêng lẻ. Thành công của các doanh nghiệp bất động sản trong việc huy động vốn qua kênh trái phiếu báo hiệu tín hiệu tích cực về khả năng phục hồi của thị trường bất động sản nói riêng và niềm tin của các nhà đầu tư nói chung.

Bên cạnh các nhóm truyền thống, thị trường còn chứng kiến sự tham gia của nhóm doanh nghiệp sản xuất. Điển hình là Công ty TNHH Truyền dẫn nước sạch Xuân Mai – Hà Nội đã phát hành thành công lô trái phiếu trị giá 317,2 tỷ đồng, kỳ hạn dài tới 20 năm với lãi suất cố định 5,75%/năm. Đây là minh chứng cho xu hướng đa dạng hóa nguồn vốn của các doanh nghiệp thuộc nhiều lĩnh vực khác nhau trong nền kinh tế.

Giao dịch thứ cấp sôi động, áp lực đáo hạn vẫn là thách thức lớn

Trên thị trường thứ cấp, hoạt động giao dịch trái phiếu cũng ghi nhận sự tăng trưởng với 28 mã trái phiếu đăng ký giao dịch mới, tổng giá trị 20.055 tỷ đồng. Tính chung 4 tháng đầu năm 2025, thị trường đã đón nhận 67 mã trái phiếu mới với giá trị giao dịch toàn thị trường đạt 274.477 tỷ đồng, tương đương bình quân 4.732 tỷ đồng/phiên.

Tuy nhiên, thanh khoản trên thị trường thứ cấp đã giảm 40% so với cùng kỳ, với giá trị giao dịch bình quân hiện chỉ còn khoảng 3.800 tỷ đồng mỗi ngày. Điều đáng chú ý là giao dịch tập trung chủ yếu vào nhóm trái phiếu bất động sản, với 57% khối lượng giao dịch thuộc các mã có kỳ hạn còn lại từ 2 đến 4 năm.

Mặc dù đã có nhiều tín hiệu tích cực, thị trường trái phiếu doanh nghiệp vẫn phải đối mặt với áp lực đáo hạn không nhỏ trong thời gian tới. Theo dự kiến, trong 8 tháng còn lại của năm 2025, khoảng 163.212 tỷ đồng trái phiếu sẽ đáo hạn, trong đó 53% thuộc về các doanh nghiệp bất động sản. Con số này đặt ra thách thức không nhỏ trong bối cảnh lãi suất có xu hướng tăng và thị trường bất động sản vẫn còn nhiều khó khăn.

Trong tháng 4 vừa qua, các doanh nghiệp đã mua lại trước hạn 10.318 tỷ đồng trái phiếu, giảm 20% so với cùng kỳ năm trước. Tỷ lệ chậm trả tích lũy cũng đã giảm nhẹ 0,6 điểm phần trăm xuống còn 14% vào cuối tháng 4. Đặc biệt, không có trường hợp chậm trả gốc lãi mới nào được ghi nhận trong tháng, tạo ra niềm tin nhất định cho các nhà đầu tư.

Triển vọng thị trường: Cơ hội và thách thức song hành

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ đang cho thấy những dấu hiệu phục hồi tích cực sau giai đoạn khó khăn. Việc các doanh nghiệp lớn mạnh dạn quay trở lại phát hành trái phiếu mới phản ánh kỳ vọng vào sự phục hồi của nền kinh tế và niềm tin của nhà đầu tư đang dần được củng cố.

Tuy nhiên, theo Tài Chính 247, áp lực đáo hạn lớn trong những tháng cuối năm 2025, đặc biệt đối với nhóm bất động sản, có thể tạo ra những biến động không nhỏ cho thị trường. Doanh nghiệp cần có chiến lược tài chính hợp lý, đảm bảo khả năng thanh toán đúng hạn để duy trì uy tín và tạo điều kiện thuận lợi cho các đợt huy động vốn tiếp theo.

Đối với nhà đầu tư, đây là thời điểm cần tăng cường thẩm định kỹ lưỡng trước khi quyết định đầu tư vào trái phiếu riêng lẻ. Việc lựa chọn các doanh nghiệp có tình hình tài chính lành mạnh, mô hình kinh doanh bền vững và khả năng sinh lời ổn định sẽ giúp giảm thiểu rủi ro trong bối cảnh thị trường còn nhiều biến động.

Xu hướng phát hành trái phiếu của các ngân hàng và doanh nghiệp lớn như Vingroup dự kiến sẽ tiếp tục duy trì trong những tháng tới, tạo động lực cho sự phát triển của thị trường trái phiếu doanh nghiệp nói chung. Tuy nhiên, lãi suất trái phiếu có thể sẽ chịu áp lực tăng nhẹ trước xu hướng thắt chặt chính sách tiền tệ để kiểm soát lạm phát.

Với các doanh nghiệp bất động sản, áp lực đáo hạn lớn trong thời gian tới đòi hỏi họ phải đẩy mạnh bán hàng, cơ cấu lại danh mục đầu tư và tối ưu hóa dòng tiền để đảm bảo khả năng thanh toán. Việc tăng cường minh bạch thông tin và xây dựng niềm tin với nhà đầu tư sẽ là yếu tố quan trọng giúp các doanh nghiệp vượt qua giai đoạn khó khăn hiện nay.

Nhìn chung, sự sôi động trở lại của thị trường trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ là tín hiệu tích cực cho thấy nền kinh tế đang dần hồi phục. Tuy nhiên, để thị trường phát triển bền vững trong dài hạn, cần có sự nỗ lực từ cả doanh nghiệp phát hành, nhà đầu tư và cơ quan quản lý trong việc tăng cường minh bạch, tuân thủ quy định và quản trị rủi ro hiệu quả.