Sacombank bứt phá lợi nhuận quý II/2025: Cơ hội vàng từ hoàn nhập dự phòng

Kết quả kinh doanh quý II/2025 vượt trội trong nhóm ngân hàng

Theo báo cáo mới nhất từ Chứng khoán SSI, Sacombank nổi bật trong nhóm 13 ngân hàng được khảo sát với mức tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng nhất. Lợi nhuận trước thuế quý II/2025 của ngân hàng này ước đạt 4.500 tỉ đồng, tăng mạnh 67% so với cùng kỳ năm trước và 24% so với quý liền kề.

Con số này phản ánh sự bứt phá vượt bậc của Sacombank sau giai đoạn tái cấu trúc kéo dài gần một thập kỷ. Chứng khoán Vietcombank (VCBS) cũng đưa Sacombank vào danh sách ngân hàng có triển vọng lợi nhuận khả quan nhất quý II/2025, với mức tăng trưởng dự kiến 25% so với cùng kỳ.

Động lực chính thúc đẩy kết quả kinh doanh tích cực đến từ khả năng hoàn nhập dự phòng rủi ro và việc kiểm soát hiệu quả chi phí vận hành. Đây là thành quả từ quá trình tái cơ cấu toàn diện mà Sacombank đã triển khai trong những năm qua.

Giai đoạn này cũng chứng kiến nhiều thay đổi quan trọng về nhân sự lãnh đạo. Bà Nguyễn Đức Thạch Diễm, người gắn bó với Sacombank hơn 20 năm và đảm nhiệm vai trò Tổng Giám đốc trong 8 năm, đã chính thức rời khỏi vị trí điều hành vào ngày 22/5/2025. Bà được đánh giá là kiến trúc sư trưởng của giai đoạn tái cấu trúc sau sáp nhập Ngân hàng Phương Nam.

Tái cấu trúc hoàn tất mở ra chương phát triển mới

Năm 2025 đánh dấu mốc cuối cùng trong hành trình tái cơ cấu của Sacombank sau sáp nhập Ngân hàng Phương Nam. Kể từ năm 2016, ngân hàng đã xử lý hàng loạt vấn đề tồn đọng về tài chính và cấu trúc tổ chức một cách toàn diện.

Theo Chứng khoán DSC, Sacombank đã hoàn thành việc xóa sạn lãi dự thu, trích lập đầy đủ trái phiếu VAMC (Công ty Quản lý tài sản của các tổ chức tín dụng Việt Nam), tăng cường dự phòng rủi ro cho tài sản không hiệu quả và thanh lọc bảng cân đối kế toán.

Tính đến đầu năm 2025, chỉ còn một nút thắt cuối cùng là xử lý 32,5% cổ phần do VAMC đang nắm giữ. Đây là phần cổ phần từng thuộc về ban lãnh đạo cũ, hiện trở thành điểm nghẽn cuối cùng trong đề án tái cơ cấu. Sacombank đang chờ sự chấp thuận của Ngân hàng Nhà nước về phương án xử lý phần cổ phần này.

Nếu giải quyết được bài toán này trong năm 2025, Sacombank sẽ chính thức thoát khỏi quá khứ và bước vào trạng thái hoạt động ổn định. Điều này mở ra khả năng chia cổ tức và tăng trưởng quy mô một cách bền vững.

Về triển vọng tài chính, Sacombank được dự báo đạt lợi nhuận trước thuế 16.449 tỉ đồng trong năm 2025, tăng trưởng ấn tượng 29% so với năm 2024. Tăng trưởng tín dụng được kỳ vọng đạt 14%, tập trung vào phân khúc khách hàng cá nhân và doanh nghiệp nhỏ.

Định giá cổ phiếu hấp dẫn và thách thức kiểm soát rủi ro

Một trong những điểm sáng lớn nhất của Sacombank nằm ở khả năng định giá lại cổ phiếu sau khi xử lý phần cổ phần tồn đọng tại VAMC. Theo ước tính của DSC, nếu thu hồi đầy đủ khoản này, giá trị sổ sách có thể tăng từ mức hiện tại 30.700 đồng lên hơn 43.600 đồng mỗi cổ phiếu.

Mức tăng này rất đáng kể trong bối cảnh định giá cổ phiếu ngân hàng đang chịu nhiều áp lực. Việc cải thiện định giá không chỉ tác động tích cực về mặt tài chính mà còn mở ra khả năng thu hút nhà đầu tư chiến lược, nâng hạng tín nhiệm và tạo dư địa tăng vốn trong tương lai.

Ngân hàng cũng sẽ ghi nhận khoản hoàn nhập chi phí dự phòng lên tới 3.200 tỉ đồng từ việc thu hồi tài sản tại Khu công nghiệp Phong Phú. Quá trình tối ưu hóa chi phí vận hành đang được đẩy mạnh, giúp giảm tỉ lệ chi phí trên thu nhập từ 49% xuống 47%.

Tuy nhiên, Sacombank vẫn đối mặt với một số thách thức cần theo dõi chặt chẽ. Tỉ lệ nợ xấu là yếu tố quan trọng, đặc biệt khoản vay liên quan đến Bamboo Airways với dư nợ hơn 3.500 tỉ đồng. Giả định hiện tại cho thấy ngân hàng chỉ có thể thu hồi một nửa khoản này.

Chi phí vốn của Sacombank cũng đang cao hơn so với các ngân hàng cùng quy mô do xếp hạng tín nhiệm vẫn còn thấp. Mặc dù Moody’s đã nâng hạng Sacombank lên mức B2 trong năm 2024, nhưng so với MB, ACB hay Techcombank, ngân hàng này vẫn cần thời gian để cải thiện điểm số tín dụng.

Những yếu tố tích cực đang được Sacombank chủ động kiểm soát bao gồm biên lãi thuần đạt 3,6% – một trong những mức cao nhất trong khối ngân hàng tư nhân. Tỉ lệ bao phủ nợ xấu đã tăng lên 75% trong quý I/2025, cho thấy nỗ lực tăng cường bộ đệm tài chính.

Với mạng lưới chi nhánh dày đặc nhất trong nhóm ngân hàng tư nhân, Sacombank có lợi thế rõ rệt trong mảng bán lẻ và doanh nghiệp nhỏ và vừa (SME), đặc biệt tại thị trường TP.HCM và Tây Nam Bộ. Theo đánh giá của Tài Chính 247, mô hình hoạt động tương đồng với ACB giúp Sacombank tiếp cận hiệu quả nhóm khách hàng có thu nhập ổn định và nhu cầu tín dụng lớn nhưng ít rủi ro.

Sacombank đang ở thời điểm chuyển giao mang tính bước ngoặt sau gần một thập kỷ tái cấu trúc. Kết quả kinh doanh ấn tượng dự kiến trong quý II/2025 và triển vọng hoàn tất xử lý cổ phần tại VAMC tạo nên cơ hội vàng cho sự bứt phá. Tuy vẫn còn những thách thức về nợ xấu và chi phí vốn, nền tảng vững chắc đã được xây dựng hứa hẹn mở ra chương phát triển mới đầy tiềm năng.