Fed giữ lãi suất, 2 thành viên phản đối, rủi ro vĩ mô tăng

Bất đồng trong nội bộ Fed

Biên bản công bố ngày 20/8 cho thấy, hầu hết các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đồng thuận giữ nguyên lãi suất cơ bản, song vẫn có hai Thống đốc phản đối quyết định này. Đây là lần đầu tiên trong hơn 30 năm, số phiếu chống lại quyết định lãi suất xuất hiện ở cấp độ Hội đồng Thống đốc.

Hai Thống đốc Christopher Waller và Michelle Bowman cho rằng Fed nên sớm hạ lãi suất cơ bản để hỗ trợ nền kinh tế. Trong khi đó, đa số thành viên khác nhận định còn quá sớm để nới lỏng chính sách, bởi rủi ro lạm phát chưa thực sự giảm bền vững.

Từ tháng 12/2024 đến nay, lãi suất cơ bản của Mỹ vẫn duy trì trong ngưỡng 4,25% – 4,5%. Mức này được đánh giá là tương đối cao, gây áp lực lên chi tiêu và tín dụng, nhưng cũng là công cụ kiềm chế lạm phát.

Lạm phát và việc làm: hai mối lo lớn

Theo biên bản, nhiều quan chức Fed cho rằng lạm phát vẫn là rủi ro lớn hơn so với suy giảm việc làm. Tuy nhiên, một số ý kiến cảnh báo thị trường lao động đã bắt đầu xuất hiện dấu hiệu suy yếu, với đà tuyển dụng chậm lại và bảng lương phi nông nghiệp tăng thấp hơn dự báo trong ba tháng gần nhất.

Bên cạnh đó, Fed cũng dành nhiều thời gian thảo luận về tác động từ các chính sách thuế quan mà Tổng thống Donald Trump áp dụng. Các biện pháp này được cho là làm gia tăng bất ổn, khiến lạm phát có nguy cơ biến động khó kiểm soát.

Trong bối cảnh địa chính trị phức tạp, Fed thừa nhận có thể sẽ phải đối mặt với những “sự đánh đổi khó khăn”. Nếu lạm phát duy trì cao trong khi việc làm suy yếu, cơ quan này buộc phải cân nhắc kỹ giữa hai mục tiêu kép: ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm.

Chờ tín hiệu từ Jackson Hole

Cuộc họp tháng 7 của Fed diễn ra ngay trước khi Mỹ công bố số liệu việc làm cho thấy thị trường tiếp tục hạ nhiệt. Điều này càng củng cố lo ngại của những thành viên muốn hạ lãi suất. Tuy vậy, Fed vẫn quyết định duy trì chính sách chờ thêm dữ liệu để đưa ra quyết định chắc chắn hơn.

Chủ tịch Fed Jerome Powell dự kiến phát biểu tại hội nghị thường niên Jackson Hole ngày 22/8. Giới đầu tư kỳ vọng ông sẽ cung cấp định hướng ngắn hạn cho lãi suất cũng như quan điểm dài hạn về chính sách tiền tệ.

Những phát biểu của Powell được xem là chìa khóa để thị trường định hình kỳ vọng trong các tháng tới, đặc biệt trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ tăng trưởng chậm lại và áp lực chính trị gia tăng từ Nhà Trắng.

Áp lực từ chính trường Mỹ

Tổng thống Trump thời gian qua liên tục gây sức ép buộc Fed cắt giảm lãi suất. Việc Thống đốc Adriana Kugler từ chức đầu tháng 8 giúp ông Trump có cơ hội bổ nhiệm thêm nhân sự mới, gia tăng ảnh hưởng trong Hội đồng Thống đốc.

Không chỉ vậy, Tổng thống còn yêu cầu Thống đốc Lisa Cook từ chức vì cáo buộc liên quan đến khoản vay thế chấp. Đồng thời, Nhà Trắng đã lên danh sách 11 ứng viên tiềm năng thay thế Chủ tịch Powell khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào tháng 5/2026.

Viễn cảnh Fed bị chi phối mạnh hơn bởi các quyết định chính trị khiến giới quan sát lo ngại tính độc lập của chính sách tiền tệ sẽ bị suy giảm, qua đó tác động đến triển vọng ổn định kinh tế Mỹ.