Làn sóng IPO công ty chứng khoán bùng nổ, TCBS mở màn với mức định giá 46.800 đồng

TCBS dẫn đầu cuộc đua IPO với mức định giá cao

Công ty Chứng khoán Techcombank (TCBS) đã chính thức mở cửa đăng ký mua cổ phiếu IPO từ ngày 19/8/2025. Với mức giá chào bán 46.800 đồng mỗi cổ phiếu, TCBS trở thành điểm sáng thu hút sự quan tâm lớn từ giới đầu tư.

Theo các môi giới phân phối cổ phiếu, lượng nhà đầu tư đặt mua TCBS khá đông đảo. Nguyên nhân chính đến từ kỳ vọng nhóm chứng khoán sẽ hưởng lợi khi thanh khoản thị trường tăng mạnh. Bên cạnh đó, triển vọng nâng hạng thị trường và thí điểm sàn giao dịch tài sản số cũng được xem là động lực thúc đẩy giá trị cổ phiếu.

Mức định giá 46.800 đồng của TCBS tương đương với hệ số P/E (price-to-earnings ratio – tỉ số giá trên thu nhập) dự phóng năm 2025 là 19,5 lần. Cụ thể, P/E trước phát hành đạt 19,7 lần, sau phát hành là 21,9 lần. Hệ số P/B (price-to-book ratio – tỉ số giá trên giá trị sổ sách) ở mức 2,7 lần, cao gấp gần đôi so với mức trung bình ngành trong quá khứ là 1,5 lần.

Công ty Chứng khoán HSC cho biết, TCBS đang có vị thế thuận lợi để tận dụng xu hướng tăng trưởng dài hạn của thị trường vốn Việt Nam. Ở mảng trái phiếu doanh nghiệp, các cải cách pháp lý và sự trở lại của nhà đầu tư tổ chức đang giúp thị trường phục hồi sau giai đoạn suy giảm 2022-2023.

VPS và VPBankS chuẩn bị gia nhập cuộc đua IPO công ty chứng khoán

Không chỉ có TCBS, thị trường tuần qua còn đón nhận thông tin tích cực khi cả VPBankS và VPS đều công bố kế hoạch IPO trong quý IV/2025. Động thái này khiến top 10 công ty chứng khoán có vốn điều lệ lớn nhất đều đã và sắp có mặt trên sàn chứng khoán.

VPS được đánh giá có câu chuyện đầu tư hấp dẫn nhất nhờ vị trí số 1 về thị phần môi giới. Với hiệu ứng tích cực từ đợt IPO của TCBS, định giá P/B của VPS được kỳ vọng đạt mức 3 lần. Nhiều môi giới đã nhanh chóng gửi nhận định sơ bộ về đợt IPO của VPS, cho rằng đây là thương vụ đáng chú ý.

Lợi thế cạnh tranh của VPS đến từ việc dẫn đầu trong tiếp cận khách hàng cá nhân qua nền tảng giao dịch và robot tư vấn. Công ty cũng chủ động khảo sát nhà đầu tư trước IPO, thể hiện sự chuẩn bị kỹ lưỡng cho thương vụ mang tính chiến lược dài hạn. Các tư vấn đầu tư nhận định, nếu năm 2026 là giai đoạn mới cho ngành chứng khoán, VPS có thể trở thành “cánh chim đầu đàn” trong nhóm cổ phiếu tài chính năm tới.

Trong khi đó, VPBankS có lợi thế từ sự cộng hưởng với hệ sinh thái công ty mẹ VPBank. Tuy nhiên, thị trường nhìn nhận công ty này mới trong giai đoạn “khởi động lại” những năm gần đây và chưa có nhiều thành tích nổi bật. Dù tốc độ tăng trưởng margin khá nhanh, VPBankS vẫn cần thêm thời gian để hoạt động kinh doanh có chiều sâu như các đối thủ lớn khác.

Thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào kỷ nguyên mới với tài sản số

Làn sóng IPO và tăng vốn của công ty chứng khoán không chỉ phản ánh câu chuyện “bơm thêm vốn” mà còn thể hiện kỳ vọng lớn vào sự phát triển dài hạn của thị trường chứng khoán Việt Nam. Gần đây, hàng loạt công ty chứng khoán đua nhau tăng vốn điều lệ, từ SSI, HSC, VND cho đến các công ty có ngân hàng mẹ phía sau như TCBS, VPBankS.

Thị trường đang kỳ vọng việc tăng vốn sẽ giúp các công ty chứng khoán mở rộng dư địa cho vay margin (cho vay mua chứng khoán), nâng cao năng lực tự doanh và dịch vụ IB (ngân hàng đầu tư). Từ đó, các công ty có thể hạ lãi suất margin, tăng sức cạnh tranh để thu hút nhà đầu tư. Đồng thời, các thương vụ IPO của công ty chứng khoán, đặc biệt là những công ty có sự hậu thuẫn từ ngân hàng, sẽ tạo thêm hàng chất lượng cho thị trường.

Một yếu tố quan trọng khác là triển vọng xây dựng sàn giao dịch tài sản số mà các cơ quan chức năng đang nghiên cứu. Nếu được triển khai, Việt Nam có thể trở thành một trong những thị trường hiếm hoi trong khu vực có sự kết nối chính thức giữa chứng khoán truyền thống và tài sản số. Điều này sẽ mở ra cơ hội rất lớn cho các công ty chứng khoán đã chuẩn bị hạ tầng và vốn mạnh.

TCBS cũng đang chuẩn bị cho các cơ hội trong lĩnh vực tài sản số và token hóa (quá trình chuyển đổi tài sản thành token số), phù hợp với định hướng xây dựng thị trường tài chính có giám sát của Chính phủ. Những xu hướng này cộng hưởng để hỗ trợ chiến lược mở rộng nền tảng WealthTech (công nghệ tài chính cá nhân) và đa dạng hóa nguồn thu của TCBS.

Theo phân tích của Tài Chính 247, thị trường cổ phiếu đang lấy lại đà tăng nhờ sự gia tăng của nhà đầu tư cá nhân, cải thiện hạ tầng giao dịch và triển vọng nâng hạng FTSE. Ngành quản lý quỹ vẫn ở giai đoạn sơ khai nhưng đang tăng tốc nhờ kênh phân phối số, nâng cao kiến thức tài chính và chính sách hỗ trợ.

HSC sử dụng hệ số P/E làm phương pháp định giá chính cho TCBS vì phù hợp với đặc điểm kinh doanh: cơ cấu doanh thu đa dạng, biên lợi nhuận ổn định, khả năng mở rộng – tất cả tạo ra đòn bẩy hoạt động khi quy mô giao dịch gia tăng.

Mức định giá cao của TCBS so với trung bình ngành trong quá khứ được nhà đầu tư chấp nhận trong bối cảnh thị trường hiện tại. Điều này phản ánh sự lạc quan về triển vọng phát triển của ngành chứng khoán trong giai đoạn tới.

Làn sóng IPO công ty chứng khoán đang diễn ra mạnh mẽ, mở ra cơ hội lớn cho nhà đầu tư tiếp cận những cổ phiếu chất lượng. Với TCBS dẫn đầu và VPS, VPBankS theo sau, thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn phát triển mới với nhiều tiềm năng từ công nghệ tài sản số. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng mức định giá và triển vọng kinh doanh của từng công ty trước khi đưa ra quyết định đầu tư.